Uma relação de equilíbrio de longo prazo entre imóveis e inflação não deve necessariamente implicar uma proteção em horizontes longos porque os imóveis podem influenciar a inflação. Isso apresenta perspectivas de endogenia cujos problemas devem ser abordados pela estimativa de variáveis instrumentais. Voltando à nossa revisão de estudos usando metodologias além de regressões OLS simples, começamos com Tarbert (1996).
Com base em dados trimestrais e semestrais de 1978 a 1995, ele não encontra evidências de uma capacidade de hedge de longo prazo do mercado imobiliário comercial britânico. Testes de cointegração não evidenciaram qualquer relação estável entre propriedade comercial e inflação.
Este resultado foi confirmado por Stevenson (1999), que emprega uma estrutura Fama e Schwert (1977) baseada em OLS para examinar propriedades comerciais e residenciais no Reino Unido (evidências erradas sobre hedge de inflação) e análise de cointegração (nem propriedades residenciais nem comerciais são cointegradas com a inflação entre 1983 e 1995). No entanto, Barkham, Ward e Henry (1996) e Matysiak, Hoesli, MacGregor e Nathakumaran (1996) fornecem resultados contraditórios, implicando que o mercado imobiliário britânico protege a inflação medida pelo RPI no longo prazo.